Aperçu du fonds et rendement

Tableau de rendement

Commentary

Commentaire du fonds T2 2025

Commentaires sur les marchés

Le deuxième trimestre de 2025 a commencé avec l’annonce de nouveaux droits de douane par l’administration américaine, ce qui a entraîné un repli prononcé des actifs risqués. Les écarts de taux des obligations de qualité investissement (la différence de taux entre les obligations assorties d’échéances semblables, mais présentant des cotes de crédit différentes) se sont accentués et les cours des actions américaines ont chuté. Cependant, les écarts de taux se sont amenuisés par la suite et les actions américaines se sont redressées, les droits de douane ayant été suspendus peu après. Les investisseurs ont continué de suivre les annonces touchant la politique des États-Unis pour tenter de comprendre les objectifs à cet égard de l’administration américaine.

Tant aux États-Unis qu’au Canada, les marchés du travail ont été stables et la hausse attendue de l’inflation ne s’est pas matérialisée.

Au Canada, le gouvernement fédéral a annoncé des augmentations des dépenses en défense et en infrastructures, prévoyant le financement d’une partie de ces dépenses par le déficit.

Rendement

À l’échelle sectorielle, la surpondération en obligations de sociétés a contribué au rendement du fonds, en particulier dans les produits financiers. L’exposition aux obligations fédérales a entravé le rendement en contexte d’augmentation des rendements.

Activité du portefeuille

Le titre de Rogers Communications Inc. (3,65 %, 31/03/2027) a été vendu en faveur d’une exposition accrue à des obligations plus performantes et assorties d’échéances plus tardives du même émetteur.

Perspectives

Selon le sous-conseiller, les investisseurs ne semblent pas préoccupés outre mesure par l’incertitude planant sur les mesures politiques adoptées par les États-Unis et leur éventuelle incidence au Canada. Cette tendance pourrait se poursuivre, mais le sous-conseiller s’attend à une certaine fragilité du marché. ll n’y a aucune certitude quant aux accords commerciaux qui pourraient être annoncés, de l’avis du sous-conseiller, et à leurs effets possibles sur les économies des États-Unis et du Canada.

À la fin du trimestre, les produits canadiens conformes à l’Accord Canada-États-Unis-Mexique ont été dispensés des droits de douane américains. Ces produits représentent environ 85 % des échanges commerciaux entre les deux pays.

Selon le sous-conseiller, il est probable que les économies canadienne et américaine continuent d’évoluer de pair. Cependant, le sous-conseiller s’attend aussi à la convergence des rendements obligataires des deux pays. Les rendements des obligations américaines à plus long terme ont frôlé 5 % à la fin du trimestre. Le sous-conseiller sera attentif à d’éventuelles hausses, car des rendements plus élevés ont une incidence sur tous les actifs risqués.

Le sous-conseiller est prudent à l’égard des évaluations des obligations de sociétés, compte tenu de l’incertitude entourant l’incidence des droits de douane sur l’économie canadienne. Le sous-conseiller s’attend à ce que les rendements élevés, les apports de fonds positifs et l’absence d’offre concourent au maintien d’écarts de taux serrés.

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