Aperçu du fonds et rendement

Un portefeuille diversifié qui vise à fournir des rendements plus élevés et un revenu régulier avec un potentiel de croissance du capital à long terme en investissant principalement dans des titres à revenu fixe mondiaux, des actions et des titres de participation qui sont censés produire un revenu, soit directement, soit par l’intermédiaire de titres d’autres fonds communs de placement.

Est-ce le bon portefeuille pour vous?

  • Permet d’accéder à un fonds équilibré mondial axé sur le revenu avec un potentiel de croissance du capital à long terme.
  • Offre une exposition à de multiples sources de revenus, y compris les gains en capital, les dividendes et les revenus d’intérêts.
  • Des distributions mensuelles fixes.

Répartition neutre du portefeuille1

Cette image est un diagramme circulaire indiquant la répartition d’un portefeuille de placement. Le diagramme est divisé en quatre segments, chacun représentant une catégorie différente de placements. Chaque catégorie indique la répartition en pourcentage et les institutions financières qui gèrent les fonds de cette catégorie. Le premier segment correspond aux titres à revenu fixe (66,00 %). Ce segment est composé de 45,00 % de titres canadiens mixtes gérés par Placements Mackenzie, de 11,00 % de titres à rendement élevé gérés par Putnam Investments et de 10,00 % de titres mondiaux gérés par Franklin Templeton. Le deuxième segment correspond aux actions mondiales (15,00 %). Ce segment est composé de 15,00 % de titres mondiaux à dividende gérés par Acadian. Le troisième segment correspond aux actions canadiennes (10,00 %). Ce segment est composé de 10,00 % de titres canadiens à dividende gérés par Lincluden. Le quatrième segment correspond aux stratégies de fonds alternatifs (9,00 %). Ce segment est composé de 5,00 % de titres mondiaux du secteur immobilier gérés par Hazelview Investments et de 4,00 % de Crédit privé gérés par Sagard. Le diagramme indique également que « Les cabinets énumérés sont des sous-conseillers ou gestionnaires des fonds sous-jacents. Pour de plus amples renseignements sur les fonds sous-jacents, veuillez consulter les objectifs et les stratégies de placement dans le prospectus simplifié ou l’Aperçu du fonds ».

Rendement annualisé (%)

Période 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Rendement depuis la création
Série FT 1,2 1,8 5,5 6,3 7,3 - - 4,9

Rendement (%) rendements par année civile

Période 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ACJ
Série FT - - - - - - -6,8 7,6 9,5 7,0 1,2

Rendement historique (%) Valeur actuelle de 10 000 $

Période :

Pour la période du 2021/09/30 au 2026/01/31 avec 10 000 $ placement, La valeur de l'investissement serait 12 236 $

Comment le fonds investit2 en date du 30 nov. 2025

Répartition de l’actif (%)

Répartition de l’actif (%)
Obligations Domestiques 47,2
Obligations Étrangères 12,5
Actions canadiennes 10,8
Actions américaines 10,1
Actions internationales 9,3
Espèces et équivalents 4,9
Unités de fiducies de revenu 1,7
Autres 3,7

Répartition géographique (%)

Répartition géographique (%)
Canada 61,6
États-Unis 18,3
Multi-National 3,7
Chine 1,5
Corée (République de) 1,4
Suisse 1,2
Taiwan 1,1
Australie 1,0
Japon 0,9
Autres 9,3

Répartition sectorielle (%)

Répartition sectorielle (%)
Revenu fixe 59,6
Services financiers 7,2
Immobilier 5,4
Espèces et quasi-espèces 4,9
Fonds commun de placement 3,7
Soins de santé 3,7
Technologie 3,7
Services aux consommateurs 3,4
Énergie 2,6
Autres 5,7

Principaux titres

Fonds/titres sous-jacents % de la VL
Counsel Canadian Core Fixed Income 43,7
Counsel Global Dividend 16,2
Dividende canadien Counsel 11,4
Obligations nord-amér à rendement élevé Counsel P 7,5
Counsel Global Fixed Income 6,8
Counsel Short Term Bond 5,7
Immobilier mondial Counsel 5,1
Sagard Private Credit LP 3,7
Principales actions % de la VL
Banque Toronto-Dominion 0,9
Banque de Nouvelle-Écosse 0,9
Johnson & Johnson 0,7
Banque Royale du Canada 0,7
Suncor Energy Inc 0,7
Roche Holding AG - participation 0,6
BCE Inc 0,5
Banque Canadienne Impériale de Commerce 0,5
TC Energy Corp 0,5
Canadian National Railway Co 0,4
Principaux titres à revenu fixe % de la VL
Gouvernement du Canada 3,50 % 01-sep-2029 3,2
Province de l'Ontario 3,60 % 02-jun-2035 2,4
Province de Québec 4,40 % 01-déc-2055 1,6
Gouvernement du Canada 2,75 % 01-déc-2055 1,4
Ontario Province 3.95% 02-Dec-2035 1,4
Gouvernement du Canada 3,25 % 01-jun-2035 1,3
Gouvernement du Canada 3,00 % 01-jun-2034 1,0
Fiducie du Canada pour l'habitation no.1 3,10 % 15-jun-2028 0,9
Province de Québec 4,45 % 01-sep-2034 0,8
Enbridge Inc 5,38 % 27-sep-2027 0,7

Pourquoi investir dans les portefeuilles Counsel

Notre équipe de gestion de portefeuilles crée et gère nos portefeuilles à l’aide d’une analyse approfondie afin de répondre aux besoins de nombreux profils de risque d’investisseur. Nous adoptons une approche impartiale dans le choix de nos gestionnaires de fonds en incorporant une méthodologie exclusive et disciplinée pour chercher et sélectionner des gestionnaires d’actifs indépendants dans le monde entier. Chaque gestionnaire est surveillé et tenu responsable de son mandat afin de garantir à nos investisseurs les meilleures chances d’atteindre leurs objectifs financiers.

Tableau de rendement

Période :
Type de tableau :
* Doit être compris entre 1 et 50
Portefeuille revenu conservateur Counsel, série FT

Portefeuille revenu conservateur Counsel, série FT

Sommaire

Pour la période du 2021/09/30 au 2026/01/31 avec 10 000 $ placement

Rendement global

22,36 %

Dernier cours

8,89 $ CAD

à la fermeture des marchés 2026/01/31

Valeur d’un placement de 10 000 $

12 235,68 $ CAD

Période :
Intervalle :
Exporter versVR
Date d'entrée en vigueur Cours ($) Revenu Gain en capital Remboursement de capital Distribution totale
2026/02/26 9,08 - - - -
2026/02/25 9,06 - - - -
2026/02/24 9,05 - - - -
2026/02/23 9,04 - - - -
2026/02/20 9,04 0,01 - 0,03 0,04
2026/02/19 9,07 - - - -
2026/02/18 9,07 - - - -
2026/02/17 9,06 - - - -
2026/02/13 9,03 - - - -
2026/02/12 9,01 - - - -
2026/02/11 9,00 - - - -
2026/02/10 9,00 - - - -
2026/02/09 8,98 - - - -
2026/02/06 8,97 - - - -
2026/02/05 8,95 - - - -
2026/02/04 8,94 - - - -
2026/02/03 8,91 - - - -
2026/02/02 8,92 - - - -
2026/01/30 8,89 - - - -
2026/01/29 8,88 - - - -
2026/01/28 8,88 - - - -
2026/01/27 8,90 - - - -
2026/01/26 8,92 - - - -
2026/01/23 8,89 0,01 - 0,03 0,04
2026/01/22 8,95 - - - -
2026/01/21 8,93 - - - -
2026/01/20 8,91 - - - -
2026/01/19 8,95 - - - -
2026/01/16 8,97 - - - -
2026/01/15 8,97 - - - -
2026/01/14 8,96 - - - -
2026/01/13 8,93 - - - -
2026/01/12 8,93 - - - -
2026/01/09 8,92 - - - -
2026/01/08 8,90 - - - -
2026/01/07 8,90 - - - -
2026/01/06 8,88 - - - -
2026/01/05 8,87 - - - -
2026/01/02 8,83 - - - -
2025/12/31 8,82 - - - -
2025/12/30 8,83 - - - -
2025/12/29 8,83 - - - -
2025/12/24 8,81 - - - -
2025/12/23 8,80 0,04 0,07 - 0,10
2025/12/22 8,89 - - - -
2025/12/19 8,89 - - - -
2025/12/18 8,88 - - - -
2025/12/17 8,87 - - - -
2025/12/16 8,87 - - - -
2025/12/15 8,89 - - - -
2025/12/12 8,87 - - 0,04 0,04
2025/12/11 8,92 - - - -
2025/12/10 8,91 - - - -
2025/12/09 8,89 - - - -
2025/12/08 8,91 - - - -
2025/12/05 8,91 - - - -
2025/12/04 8,98 - - - -
2025/12/03 8,99 - - - -
2025/12/02 8,98 - - - -
2025/12/01 8,98 - - - -
2025/11/28 9,01 - - - -
2025/11/27 9,02 - - - -
2025/11/26 9,01 - - - -
2025/11/25 9,00 - - - -
2025/11/24 8,96 - - - -
2025/11/21 8,94 0,02 - 0,02 0,04
2025/11/20 8,95 - - - -
2025/11/19 8,95 - - - -
2025/11/18 8,95 - - - -
2025/11/17 8,98 - - - -
2025/11/14 8,99 - - - -
2025/11/13 9,01 - - - -
2025/11/12 9,04 - - - -
2025/11/11 9,01 - - - -
2025/11/10 8,99 - - - -
2025/11/07 8,97 - - - -
2025/11/06 9,00 - - - -
2025/11/05 8,97 - - - -
2025/11/04 8,96 - - - -
2025/11/03 8,97 - - - -
2025/10/31 8,96 - - - -
2025/10/30 8,95 - - - -
2025/10/29 8,95 - - - -
2025/10/28 9,00 - - - -
2025/10/27 9,01 - - - -
2025/10/24 8,99 0,02 - 0,03 0,04
2025/10/23 9,01 - - - -
2025/10/22 9,02 - - - -
2025/10/21 9,02 - - - -
2025/10/20 9,03 - - - -
2025/10/17 9,00 - - - -
2025/10/16 9,00 - - - -
2025/10/15 9,00 - - - -
2025/10/14 8,97 - - - -
2025/10/10 8,92 - - - -
2025/10/09 8,96 - - - -
2025/10/08 8,96 - - - -
2025/10/07 8,96 - - - -
2025/10/06 8,97 - - - -
2025/10/03 8,99 - - - -
2025/10/02 8,98 - - - -
2025/10/01 8,97 - - - -
2025/09/30 8,96 - - - -
2025/09/29 8,95 - - - -
2025/09/26 8,92 - - - -
2025/09/25 8,91 - - - -
2025/09/24 8,92 - - - -
2025/09/23 8,92 - - - -
2025/09/22 8,91 - - - -
2025/09/19 8,90 0,02 - 0,03 0,04
2025/09/18 8,95 - - - -
2025/09/17 8,95 - - - -
2025/09/16 8,95 - - - -
2025/09/15 8,95 - - - -
2025/09/12 8,95 - - - -
2025/09/11 8,96 - - - -
2025/09/10 8,93 - - - -
2025/09/09 8,92 - - - -
2025/09/08 8,91 - - - -
2025/09/05 8,89 - - - -
2025/09/04 8,85 - - - -
2025/09/03 8,82 - - - -
2025/09/02 8,79 - - - -
2025/08/29 8,82 - - - -
2025/08/28 8,81 - - - -
2025/08/27 8,81 - - - -
2025/08/26 8,81 - - - -
2025/08/25 8,81 - - - -
2025/08/22 8,83 0,03 - 0,02 0,04
2025/08/21 8,85 - - - -
2025/08/20 8,85 - - - -
2025/08/19 8,85 - - - -
2025/08/18 8,81 - - - -
2025/08/15 8,83 - - - -
2025/08/14 8,83 - - - -
2025/08/13 8,83 - - - -
2025/08/12 8,80 - - - -
2025/08/11 8,79 - - - -
2025/08/08 8,80 - - - -
2025/08/07 8,79 - - - -
2025/08/06 8,80 - - - -
2025/08/05 8,80 - - - -
2025/08/01 8,76 - - - -
2025/07/31 8,78 - - - -
2025/07/30 8,78 - - - -
2025/07/29 8,78 - - - -
2025/07/28 8,75 - - - -
2025/07/25 8,77 0,03 - 0,01 0,04
2025/07/24 8,80 - - - -
2025/07/23 8,80 - - - -
2025/07/22 8,79 - - - -
2025/07/21 8,79 - - - -
2025/07/18 8,78 - - - -
2025/07/17 8,78 - - - -
2025/07/16 8,76 - - - -
2025/07/15 8,75 - - - -
2025/07/14 8,79 - - - -
2025/07/11 8,78 - - - -
2025/07/10 8,82 - - - -
2025/07/09 8,83 - - - -
2025/07/08 8,81 - - - -
2025/07/07 8,80 - - - -
2025/07/04 8,82 - - - -
2025/07/03 8,80 - - - -
2025/07/02 8,80 - - - -
2025/06/30 8,82 - - - -
2025/06/27 8,80 - - - -
2025/06/26 8,77 - - - -
2025/06/25 8,77 - - - -
2025/06/24 8,80 - - - -
2025/06/23 8,78 - - - -
2025/06/20 8,75 0,02 - 0,02 0,04
2025/06/19 8,78 - - - -
2025/06/18 8,78 - - - -
2025/06/17 8,76 - - - -
2025/06/16 8,76 - - - -
2025/06/13 8,76 - - - -
2025/06/12 8,79 - - - -
2025/06/11 8,78 - - - -
2025/06/10 8,79 - - - -
2025/06/09 8,77 - - - -
2025/06/06 8,78 - - - -
2025/06/05 8,79 - - - -
2025/06/04 8,79 - - - -
2025/06/03 8,78 - - - -
2025/06/02 8,79 - - - -
2025/05/30 8,78 - - - -
2025/05/29 8,80 - - - -
2025/05/28 8,78 - - - -
2025/05/27 8,78 - - - -
2025/05/26 8,72 - - - -
2025/05/23 8,71 0,03 - 0,01 0,04
2025/05/22 8,77 - - - -
2025/05/21 8,76 - - - -
2025/05/20 8,83 - - - -
2025/05/16 8,87 - - - -
2025/05/15 8,84 - - - -
2025/05/14 8,79 - - - -
2025/05/13 8,79 - - - -
2025/05/12 8,81 - - - -
2025/05/09 8,77 - - - -
2025/05/08 8,75 - - - -
2025/05/07 8,75 - - - -
2025/05/06 8,72 - - - -
2025/05/05 8,73 - - - -
2025/05/02 8,72 - - - -
2025/05/01 8,71 - - - -
2025/04/30 8,71 - - - -
2025/04/29 8,70 - - - -
2025/04/28 8,67 - - - -
2025/04/25 8,66 0,03 - 0,02 0,04
2025/04/24 8,69 - - - -
2025/04/23 8,67 - - - -
2025/04/22 8,65 - - - -
2025/04/21 8,59 - - - -
2025/04/17 8,65 - - - -
2025/04/16 8,64 - - - -
2025/04/15 8,66 - - - -
2025/04/14 8,63 - - - -
2025/04/11 8,55 - - - -
2025/04/10 8,52 - - - -
2025/04/09 8,60 - - - -
2025/04/08 8,53 - - - -
2025/04/07 8,59 - - - -
2025/04/04 8,71 - - - -
2025/04/03 8,81 - - - -
2025/04/02 8,93 - - - -
2025/04/01 8,93 - - - -
2025/03/31 8,91 - - - -
2025/03/28 8,87 - - - -
2025/03/27 8,88 - - - -
2025/03/26 8,87 - - - -
2025/03/25 8,89 - - - -
2025/03/24 8,90 - - - -
2025/03/21 8,89 0,02 - 0,02 0,04
2025/03/20 8,94 - - - -
2025/03/19 8,96 - - - -
2025/03/18 8,92 - - - -
2025/03/17 8,93 - - - -
2025/03/14 8,89 - - - -
2025/03/13 8,87 - - - -
2025/03/12 8,89 - - - -
2025/03/11 8,91 - - - -
2025/03/10 8,95 - - - -
2025/03/07 8,97 - - - -
2025/03/06 8,92 - - - -
2025/03/05 8,98 - - - -
2025/03/04 8,99 - - - -
2025/03/03 9,04 - - - -
2025/02/28 9,01 - - - -
2025/02/27 8,98 - - - -
2025/02/26 8,98 - - - -
2025/02/25 8,97 - - - -
2025/02/24 8,93 - - - -
2025/02/21 8,91 0,02 - 0,02 0,04
2025/02/20 8,93 - - - -
2025/02/19 8,95 - - - -
2025/02/18 8,94 - - - -
2025/02/14 8,94 - - - -
2025/02/13 8,95 - - - -
2025/02/12 8,92 - - - -
2025/02/11 8,95 - - - -
2025/02/10 8,96 - - - -
2025/02/07 8,94 - - - -
2025/02/06 8,99 - - - -
2025/02/05 8,99 - - - -
2025/02/04 8,96 - - - -
2025/02/03 8,99 - - - -
2025/01/31 8,98 - - - -
2025/01/30 8,98 - - - -
2025/01/29 8,92 - - - -
2025/01/28 8,91 - - - -
2025/01/27 8,91 - - - -
2025/01/24 8,87 0,01 - 0,03 0,04
2025/01/23 8,90 - - - -
2025/01/22 8,89 - - - -
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2022/03/09 9,69 - - - -
2022/03/08 9,66 - - - -
2022/03/07 9,69 - - - -
2022/03/04 9,75 - - - -
2022/03/03 9,72 - - - -
2022/03/02 9,70 - - - -
2022/03/01 9,70 - - - -
2022/02/28 9,69 - - - -
2022/02/25 9,69 0,01 - 0,04 0,05
2022/02/24 9,68 - - - -
2022/02/23 9,70 - - - -
2022/02/22 9,74 - - - -
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2022/02/17 9,76 - - - -
2022/02/16 9,77 - - - -
2022/02/15 9,76 - - - -
2022/02/14 9,74 - - - -
2022/02/11 9,79 - - - -
2022/02/10 9,79 - - - -
2022/02/09 9,83 - - - -
2022/02/08 9,80 - - - -
2022/02/07 9,78 - - - -
2022/02/04 9,81 - - - -
2022/02/03 9,81 - - - -
2022/02/02 9,84 - - - -
2022/02/01 9,80 - - - -
2022/01/31 9,78 - - - -
2022/01/28 9,76 - - - -
2022/01/27 9,72 - - - -
2022/01/26 9,69 - - - -
2022/01/25 9,69 - - - -
2022/01/24 9,70 - - - -
2022/01/21 9,72 - - 0,05 0,05
2022/01/20 9,79 - - - -
2022/01/19 9,81 - - - -
2022/01/18 9,83 - - - -
2022/01/17 9,89 - - - -
2022/01/14 9,90 - - - -
2022/01/13 9,91 - - - -
2022/01/12 9,91 - - - -
2022/01/11 9,93 - - - -
2022/01/10 9,92 - - - -
2022/01/07 9,92 - - - -
2022/01/06 9,96 - - - -
2022/01/05 9,98 - - - -
2022/01/04 10,01 - - - -
2021/12/31 10,02 - - - -
2021/12/30 10,04 - - - -
2021/12/29 10,05 - - - -
2021/12/24 10,01 0,08 0,09 - 0,17
2021/12/23 10,17 - - - -
2021/12/22 10,17 - - - -
2021/12/21 10,15 - - - -
2021/12/20 10,12 - - - -
2021/12/17 10,15 - - - -
2021/12/16 10,13 - - - -
2021/12/15 10,13 - - - -
2021/12/14 10,08 - - - -
2021/12/13 10,10 - - - -
2021/12/10 10,08 - - 0,05 0,05
2021/12/09 10,11 - - - -
2021/12/08 10,10 - - - -
2021/12/07 10,09 - - - -
2021/12/06 10,07 - - - -
2021/12/03 10,06 - - - -
2021/12/02 10,07 - - - -
2021/12/01 10,00 - - - -
2021/11/30 9,99 - - - -
2021/11/29 10,05 - - - -
2021/11/26 10,04 0,01 - 0,04 0,05
2021/11/25 10,11 - - - -
2021/11/24 10,11 - - - -
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2021/11/17 10,14 - - - -
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Commentary

Commentaire du fonds T4 2025

Les commentaires et les opinions sont fournis par Portfolio Solutions Group

Commentaires sur les marchés

Au cours du quatrième trimestre de 2025, les actions mondiales ont progressé et surclassé les obligations mondiales, qui se sont contentées d’un léger gain (tous les rendements sont des rendements globaux en dollars canadiens). Les actions ont progressé en grande partie parce que la Réserve fédérale américaine a abaissé les taux d’intérêt. Les rendements sont toutefois restés faibles en raison de craintes voulant qu’une bulle de dépenses en IA soit en train de se former.

Le marché boursier américain a progressé, mais très modestement. Le secteur des soins de santé est celui qui a enregistré le meilleur rendement. Les actions canadiennes, soutenues par le solide rendement du secteur des matériaux, ont enregistré un gain et surclassé les actions américaines. Les actions de l’EAEO ont progressé, à la traîne des actions canadiennes, mais devant les actions américaines. Les actions du Royaume-Uni et du Japon ont contribué au rendement des actions de l’EAEO. Les actions des marchés émergents se sont bien comportées, mais celles des marchés développés ont fait légèrement mieux grâce à la bonne tenue des actions de Taïwan et de l’Inde.

L’indice des obligations universelles FTSE Canada a reculé pendant le trimestre. À mesure que les taux de rendement des obligations gouvernementales ont augmenté, leurs prix ont diminué. Les obligations gouvernementales ont été distancées par les obligations de sociétés, qui ont enregistré de légers gains. Les cours des obligations de sociétés ont profité du resserrement des écarts de taux (le différentiel de rendement entre les obligations de sociétés et les obligations d’État). Dans le segment des obligations de sociétés, les titres les plus performants étaient ceux du secteur des services de communication. Les cours des obligations à rendement élevé ont augmenté sur la base du rendement total et ont devancé ceux des obligations de sociétés de la catégorie investissement.

La Banque du Canada, la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre ont abaissé leur taux directeur. La Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs, tandis que la Banque du Japon a relevé le sien. Le taux des obligations du Canada de 10 ans a augmenté, passant de 3,18 % à 3,43 %. Les taux de rendement des obligations souveraines des États-Unis, du Royaume-Uni, d’Allemagne et du Japon ont également progressé.

Rendement

Une exposition au fonds Dividende mondial Counsel a contribué au rendement en raison de la sélection des titres dans les secteurs des soins de santé, des produits financiers, des biens de consommation de base et des services d’intérêt public. Une exposition au fonds Revenu fixe canadien de base Counsel a également favorisé le rendement.

L’exposition au fonds Dividendes canadiens Counsel a nui aux résultats en raison de la sélection des titres des secteurs des matériaux, de l’immobilier, des biens de consommation de base et des services de communication. Une exposition au fonds Immobilier mondial a également eu un effet négatif sur le rendement.

Activité du portefeuille

Le gestionnaire de portefeuille n’a apporté aucun changement au portefeuille pendant le trimestre.

Perspectives

Selon le gestionnaire de portefeuille, le dernier trimestre de 2025 a mis en évidence une forte divergence dans la croissance mondiale. L’économie américaine demeure le principal point d’ancrage, les gains de productivité liés à l’IA compensant l’affaiblissement des tendances du marché du travail, tandis que le Canada, l’Europe et le Royaume-Uni continuent d’évoluer près de la stagnation.

Pour ce qui est de l’avenir, cinq forces façonneront la trajectoire en 2026. Premièrement, l’IA génère des avantages tangibles dans l’économie réelle, même si de moins en moins de titres sortent du lot et que les évaluations deviennent excessives, ce qui accroît le risque qu’un affaiblissement des actions se répercute sur le crédit et resserre les conditions financières en général. Deuxièmement, la Chine est coincée dans une croissance faible et une déflation persistante, la politique étant centrée sur l’autosuffisance et l’échelle manufacturière sur la demande des ménages, qui exporte la désinflation par le biais des prix des biens et maintient les rendements nationaux ancrés. Troisièmement, le commerce mondial reste fragmenté, car les politiques industrielles, les contrôles des investissements et les chaînes d’approvisionnement régionales redéfinissent le flux des échanges. C’est un élément à surveiller de près pour le Canada compte tenu de sa sensibilité aux politiques américaines et de la révision du cadre commercial nord-américain. Quatrièmement, les banques centrales assouplissent leur politique monétaire tout en jouant de prudence – les États-Unis et le Canada se gardent une certaine réserve et l’Europe et le Royaume-Uni s’offrent une plus grande latitude – tandis que le Japon pourrait poursuivre un resserrement graduel. Les banques centrales pourraient recourir à des opérations de liquidité ou à un ralentissement de la réduction de leur bilan pour stabiliser les marchés obligataires si les conditions devenaient désordonnées. Cinquièmement, les pressions budgétaires augmentent, et la crédibilité des politiques et la capacité de refinancement deviennent donc déterminantes pour les prix des marchés.

Nous croyons que les marchés boursiers reflètent toujours un certain optimisme, surtout aux États-Unis, où les bénéfices liés à l’IA soutiennent des multiples élevés, mais les risques de concentration et les excès de confiance invitent à la prudence. Les marchandises demeurent contrastées : l’or bénéficie d’une demande structurelle, alors que le pétrole s’affaiblit en raison d’une offre abondante. La croissance du crédit privé et le fonctionnement des marchés de financement méritent une attention particulière, car ils représentent des canaux potentiels de transmission du stress.

Nous continuons de miser sur la résilience plutôt que la précision : trouver un équilibre entre l’exposition aux États-Unis et la diversification globale, maintenir des liquidités et intégrer des solutions de revenu alternatives afin de composer avec un environnement où les risques se multiplient discrètement, mais peuvent se matérialiser soudainement.

Nous conservons un compartiment d’actions américaines de base, tout en réduisant notre dépendance à un nombre limité de chefs de file des marchés grâce à une diversification mondiale et à des stratégies multifactorielles, et en privilégiant des thèmes axés sur la demande intérieure et la croissance structurelle, moins tributaires des flux commerciaux mondiaux. Dans le volet des titres à revenu fixe, nous combinons une duration de grande qualité à des sources de revenu alternatif, comme les placements privés de titres de créance et les prêts hypothécaires, pour la gestion du rendement et de la duration. Nous rehaussons également nos normes de souscription et nos réserves de liquidité compte tenu des vulnérabilités possibles des placements privés de titres de créance et du risque de mouvements désordonnés des taux d’intérêt.

La liquidité et la souplesse demeurent essentielles pour permettre aux portefeuilles d’absorber les chocs liés aux cycles d’investissement en IA, aux changements de crédibilité budgétaire, à la volatilité des marchés obligataires ou au rajustement des politiques commerciales. Les principaux indicateurs de risque comprennent l’effet de contagion entre le marché boursier et celui des titres de créance, les surprises inflationnistes à la hausse qui pourraient ralentir le rythme de l’assouplissement, le fonctionnement des marchés obligataires, l’évolution du commerce nord-américain et les signaux budgétaires dans les territoires où les besoins de refinancement sont élevés.

Une issue constructive reste possible. Si les gains de productivité liés à l’IA s’étendent à l’ensemble des services et se diffusent à l’échelle internationale, les pressions inflationnistes s’atténueraient, les revenus réels se renforceraient et la dynamique budgétaire s’améliorerait. Il s’agit d’un scénario important à prendre en compte dans les stratégies d’allocation et de rééquilibrage, même s’il ne constitue pas le scénario de base.

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